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在成本端跌勢趨穩下，目前的PTA開工率在83.06%，供應端相對充足，下游聚酯伴隨部分裝置的負荷提升，開工上漲至85.86%，需求端小幅支撐。

再過半個月，PTA即將進入傳說中的“金九”，但在終端市場回暖力度稍顯不足下，金九銀十能否如期而至呢？

利空發酵下，成本端承壓

由于中美貿易局勢的打壓，近段時間的原油端顯得星光黯淡，市場避險情緒蔓延。本周在宏觀利空兌現后，油價或呈現趨暖反彈姿態。另外，在新裝置投產、負荷提升下，PX價格繼續承壓。

裝置方面：遼寧石化、福化集團PX裝置已陸續開車；新增產能方面：中化弘潤、海南煉化PX裝置計劃推遲至9月下開車。在原油價格上行乏力之下，預計PX價格重心將趨于弱勢，PTA成本端支撐偏弱。

檢修落實下，供應端充足

雖然目前PTA已公布多套裝置檢修計劃，但是大廠檢修計劃尚未完全落實，其裝置檢修預期偏弱，現階段僅恒力石化220萬噸/年裝置存檢修計劃，但寧波利萬以及逸盛寧波存重啟預期，因此，開工已下調至83.3%，現階段不排除存在意外停車和裝置重啟提負的可能。

利潤回升下，需求端改善

聚酯需求方面，上周聚酯廠商開工由84%升至85.5%，下游江浙織機開工率上升9.5%至71.5%。而從利潤方面來看，伴隨著PTA的下跌，其利潤快速回吐，產業鏈利潤最終向下游轉移，經過利潤轉移及庫存的下降，前期檢修的聚酯工廠陸續復工。

與此同時，8月中旬桐昆60萬噸新增產能以及逸錦6萬噸新增產能將陸續投產，聚酯產能基數進一步提升，供需格局的改善為PTA市場增加安全砝碼。

綜上所述：PTA現貨價格大幅下跌，聚酯利潤得到部分恢復，下游矛盾得到緩和。短期來看，在需求改善的帶動下，PTA或偏暖運行的態勢迎接“金九”到來。重點關注下游需求情況和上游成本動態。